（来源：领盛Optivest）
基本面总结：
1.日本企业服务通胀创两年新高，进一步加息预期升温
日本一项关键服务行业通胀指标8月同比升幅创两年多来最快，显示企业间价格压力仍在持续扩大，也进一步强化了日本银行未来继续加息的政策预期。
日本银行周一公布的数据显示，衡量企业间服务收费价格的服务生产者价格指数8月同比上涨3.7%，高于7月的3.6%，创2024年6月以来最快同比增速。货运、广告以及租赁费用上涨成为推动服务价格走高的主要因素，表明通胀压力正从商品领域向服务领域进一步扩散。
日本银行密切关注这一指标，以判断企业在多大程度上能够将不断上升的劳动力成本转嫁至服务价格。如果工资增长持续推动服务价格上涨，将有助于增强通胀的持续性，并成为日本银行判断潜在通胀是否能够稳定在2%目标附近的重要依据。
日本银行本月已将政策利率上调至1.25%，为31年来最高水平。行长植田和男同时释放信号，表明随着潜在通胀逐步接近2%目标，央行已经更加关注防止通胀超出目标，并为进一步提高借贷成本保留空间。最新服务通胀数据进一步显示，日本国内价格压力仍然具有一定韧性。
2.日本银行7月会议纪要显示部分委员主张加快加息
日本银行7月会议纪要显示，多数政策制定者认为有必要密切关注不断上升的通胀风险，部分委员甚至主张加快加息步伐，为日本银行继续上调目前仍处于相对低位的政策利率提供了进一步依据。
日本银行在6月加息后，于7月30日至31日的政策会议上将利率维持在1%不变，随后在9月会议上将政策利率上调至31年来最高水平1.25%。中东局势以及日元持续疲软推高燃料和原材料进口成本，也进一步加大了日本国内的通胀压力。
7月会议纪要显示，九人政策委员会中的多数委员认为，日本银行正逐步将政策重点从推动物价上涨转向将潜在通胀稳定在2%目标附近。部分委员认为，鉴于潜在通胀已经接近2%，且上行价格风险正在增加，未来加息步伐可能快于市场此前预期。
一名委员指出，市场似乎预期日本银行大约每六个月加息一次，但随着潜在通胀接近2%，央行需要更加重视上行价格风险，因此加息节奏可能快于市场预期。另一名委员表示，日本银行必须特别关注通胀上行风险，并根据经济和物价变化灵活调整政策利率。还有委员认为，日本银行必须加快加息，因为继续等待的风险已经不再微不足道，如果通胀风险最终成为现实，可能对经济造成较大损害。
会议纪要同时显示，日本银行对通胀风险进一步上升的担忧有所增强，部分委员预计批发价格上涨可能逐步向更加广泛的消费价格传导。多数委员还认为，家庭和企业的长期通胀预期正在上升，日本银行需要观察这些预期能否稳定在2%附近，从而推动潜在通胀锚定在目标水平。
日本银行在7月会议上将利率维持在1%的同时，已经警告潜在通胀可能超过目标，并表示未来政策讨论将更加关注上行价格风险。随着日本银行在6月和9月连续加息，市场对下一次加息的预期进一步升温。许多分析师认为，日本银行未来的加息间隔可能短于2024年和2025年大约一年两次的节奏。
与其他主要央行相比，日本银行面临的政策正常化压力仍然较大，因为其政策利率依然接近日本名义中性利率估计区间1.1%至2.5%的下限。中性利率是指既不会明显抑制经济，也不会推动经济过热的利率水平。一名委员表示，即使无法准确确定中性利率水平，日本银行也必须提高仍低于广泛估计中性利率区间下限的政策利率，从而为政策正常化奠定基础，并确保未来能够灵活调整政策。
周一公布的另一项数据显示，日本服务行业通胀指标8月同比上涨3.7%，创两年多来最快增速，进一步凸显价格压力正在扩大。市场目前预计，日本银行可能在10月29日至30日的下一次政策会议上调季度经济和物价预测，部分分析师预计最早可能在10月或12月再次加息。
进一步加息预期也推动日本国债收益率走高。基准10年期日本国债收益率上周五升至3.115%，创1996年8月以来最高水平，显示市场正在重新评估日本货币政策正常化以及未来利率上升的空间。
3.日本首席外汇外交官敦促市场认真对待日元“非常明确”的警告
日本首席货币外交官三村淳周一表示，市场应认真对待日本与美国上周围绕日元汇率发出的“非常明确”信息，显示日本方面正加强对日元过度贬值的关注，并保留采取行动的可能性。
日本财务大臣片山皋月周五表示，美国总统唐纳德·特朗普在与日本首相高市早苗举行峰会时，对日元疲软表达了担忧。片山皋月同时罕见地披露了两国领导人有关汇率问题的讨论内容。
三村淳在接受路透社采访时谈及近期日元走弱时表示，日本首相、财务大臣以及美国方面已经发出“非常明确的信息”，市场应认真对待这一信息。他同时表示，将密切关注市场是否继续对相关警告保持重视。
片山皋月与美国财政部长斯科特·贝森特周五举行电话会谈时，也重申日元被低估是一个令人担忧的问题，显示日本与美国在应对日元疲软问题上存在共同关注。
当被问及日本是否准备再次单独或协调进行日元买入干预时，三村淳表示，对日本将如何行动不予置评。不过，他驳斥了部分市场参与者认为日本政府可能受到资金限制、从而制约再次入市能力的观点，并表示自己对此“完全没有担忧”。
三村淳发表上述言论后，美元兑日元快速回落并跌破157关口，随后报约156.75，显示市场对日本官方有关汇率的警告保持高度敏感。
2026年9月29日（星期二），日本当日暂无重要经济数据公布，北京时间22:00美国劳工统计局（BLS）将公布8月JOLTS职位空缺及劳动力流动调查数据。
经济资讯
服务业通胀加速，央行加息压力上升，日元干预信号增强
周一公布数据显示，日本8月服务业生产者价格指数同比上涨3.7%，高于7月的3.6%，为2024年6月以来最快增速。货运、广告和租赁费用上涨，表明价格压力扩大。日本央行密切关注该指标，以判断企业是否将劳动力成本转嫁至服务价格。央行本月已将利率上调至1.25%，创31年新高，行长表示准备进一步加息，以防通胀超过目标。
日本央行7月会议纪要显示，许多政策制定者认为需关注上升的通胀风险，部分人呼吁加快加息。6月加息后央行7月暂停，但本月因中东战争和日元疲软推高燃料及原材料进口价格，再次加息至1.25%。纪要称，许多成员表示政策重点正转向将潜在通胀锚定在2%目标附近，而非推高物价。一位成员称，市场预期每六个月左右加息，但鉴于潜在通胀接近2%，加息可能更快；另一位称必须灵活调整；第三位警告等待风险不再微不足道，若通胀风险成真，经济将受巨大损害。
成员预测批发价格上涨将蔓延至更广泛通胀，家庭和企业长期通胀预期上升。许多分析师预计，央行将在10月29日至30日会议季度报告中上调通胀预期，最早10月或12月再次加息。市场预期推动10年期日本国债收益率周五升至3.115%，为1996年8月以来高位。
日元方面，日本最高货币外交官三村敦周一表示，市场应认真对待东京和华盛顿上周就日元发出的“非常明确”信息，显示阻止日元过度下跌的决心。财务大臣片山表示，美国总统特朗普在与日本首相高市早苗峰会上对日元疲软表示担忧。片山与美财长贝森特电话重申日元被低估是担忧。三村拒绝评论是否再次干预，但对近期走势不满意也不放心。其讲话后日元兑美元突破157，交易在156.75附近。日元疲软推高进口成本，央行加息未能支撑日元，因美联储加息和鹰派言论使美日利差不会很快缩小。三村称日美政策利率差距总体缩小。7月31日两国罕见协调干预，防止日元跌至近40年低点，三村称此为“货币联盟”巅峰，关系还涵盖经济安全、关键矿产和供应链。他反驳日本财政政策刺激通胀说法，称未收到G7、G20批评。
政治资讯
9月28日，日本媒体在高市早苗内阁改组和自民党高层人事调整后民调显示，内阁支持率仅小幅上升约3个百分点。主要阁僚多数留任，“缺乏焕然一新感觉”，对提振政权效果有限。外界对经济对策期待较强，新内阁能否在政策课题上拿出成果，将左右今后支持率。
17日内阁改组中，18名阁僚有10人更换，但财务相片山皋月、官房长官木原稔等留任，女性阁僚阵容与改组前相同；自民党干事长铃木俊一等留任，维持“政权骨架”。民调方面，共同社支持率升3.2个百分点至53.4%；读卖新闻升3个百分点至59%；日经新闻与东京电视台为62%，维持高位但持平。共同社调查中，“降低消费税等应对物价上涨措施”位列高市应优先处理课题首位，反映要求经济对策的舆论较强。政权干部表示，此次并非旨在提高支持率的亮点式人事调整，将在国民期待的经济政策上拿出成果。
金融资讯
9月28日，东京股市迎来新的一周，日经指数6个交易日来首次收跌。终盘报收于65877.62点，较上周五下挫486.58点，跌幅为0.73%，失守66000点关口。尽管部分半导体相关个股一度受到买盘追捧，但买入势头稍作停歇后受获利盘打压，大盘由涨转跌。
东证指数（TOPIX）下滑16.59点至4112.00点，跌幅为0.40%。全天成交量为24.1504亿股。受上周末美国股市以科技股为主的主要股指上涨带动，东京股市早盘软银集团等股票受到追捧。之后获利了结抛盘拖累大盘走低，临近收盘日经指数跌幅扩大。半导体股占比较高的韩国股指下跌也产生了影响。
日经指数截至25日已连续5个交易日上涨，其间累计上涨逾2800点，市场也出现了警惕行情过热的抛盘。
地缘战事
中东方面，美国总统特朗普周一表示，美国官员已与试图结束美伊战争的调解人交谈，并称美国将“很快”赢得战争，胜利后汽油价格将暴跌。一名了解谈判的官员称，卡塔尔调解员可能周一或周二在纽约分别与伊朗外长阿拉格奇及美方会谈，重点讨论伊朗上周在联合国大会提出的七天提案修订版。该提案设想结束伊朗和黎巴嫩所有敌对行动、解冻数十亿美元伊朗资产、结束对伊石油制裁、解除美国对伊朗港口封锁；届时德黑兰将允许重新开放霍尔木兹海峡，双方恢复核计划谈判。特朗普周六称已拒绝该提议，称伊朗因经济压力希望迅速达成协议，但周日又称预计本周有进一步会谈。阿拉格奇表示调解人尚未正式传达美国拒绝，伊朗等待华盛顿明确立场再决定下一步，并称“任何重新开放霍尔木兹海峡的举措都取决于条件满足”。
乌克兰方面，高级军事指挥官比列茨基称，乌军第三军在顿涅茨克北部夺回51平方公里，代号“维瓦尔第”的行动共夺回176平方公里，解放三个村庄并恢复对另两个村庄控制。华盛顿智库战争研究所称，行动达到“具有重大作战意义”目标，破坏俄对乌“堡垒带”的包围企图。乌仍控制顿涅茨克约20%地区，俄希望控制全部。周一，俄无人机袭击基辅市中心国家科学院，致至少2死，为战争以来对首都中心最持续袭击之一。泽连斯基称全国袭击致9死80多伤。基辅市长称首都数起袭击致24伤。俄近期使用更快更高的喷气式无人机，120架中90架为喷气式，拦截率57%。泽连斯基称新型拦截器正积极测试。第聂伯罗商业中心遭袭3死，扎波罗热基础设施遭袭32伤。泽连斯基称俄发起新一轮动员，8000名朝鲜士兵仍留俄，另有10000人训练中。普京驳斥动员说法为“无稽之谈”。克宫称乌克兰须为近期袭击付出代价，俄军正系统性打击目标；普京称准备在议会选举后恢复谈判，所有解决冲突提议仍有效。
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美日日内关注区间:
157.75-156.75
技术指标总结：
日本经济和货币政策方面的最新数据继续显示通胀压力具有较强韧性，并进一步强化了市场对日本银行后续加息的预期。日本银行9月28日公布的数据显示，衡量企业间服务收费价格的服务生产者价格指数8月同比上涨3.7%，高于7月的3.6%，创2024年6月以来最快同比增速。货运、广告及租赁费用上涨成为推动服务价格走高的重要因素，显示价格压力正在从商品领域向服务领域进一步扩散。日本银行密切关注这一指标，以判断企业在多大程度上能够将不断上升的劳动力成本转嫁至服务价格。如果工资上涨持续推动服务价格走高，将有助于增强通胀的持续性，并成为日本银行判断潜在通胀能否稳定在2%目标附近的重要依据。
日本银行7月会议纪要也显示，多数政策制定者已经更加关注通胀上行风险，部分委员甚至主张加快加息步伐。日本银行在6月加息后，于7月30日至31日的会议上将政策利率维持在1%，但会议纪要显示，委员们对潜在通胀超过目标的担忧有所增强。随后，日本银行在9月会议上将政策利率上调至1.25%，达到31年来最高水平。部分委员认为，市场此前预计日本银行大约每六个月加息一次，但鉴于潜在通胀已经接近2%，且上行价格风险增加，未来加息节奏可能快于市场预期。另有委员表示，日本银行必须特别关注上行价格风险，并根据经济和物价变化灵活调整政策利率，还有委员认为，继续等待的风险已经不再微不足道，如果通胀风险最终成为现实，可能对经济造成较大损害。
会议纪要同时显示，日本银行正逐步将政策重点从推动物价上涨转向将潜在通胀稳定在2%目标附近。部分委员预计，批发价格上涨可能进一步向更广泛的消费价格传导，多数委员也认为家庭和企业的长期通胀预期正在上升，因此央行需要判断这些预期能否稳定在2%左右。与此同时，日本银行政策利率仍接近名义中性利率估计区间1.1%至2.5%的下限。一名委员表示，即使无法准确确定中性利率水平，日本银行也必须提高仍低于广泛估计中性利率区间下限的政策利率，为政策正常化奠定基础，并确保未来能够灵活调整政策。
最新服务通胀数据进一步强化了这一政策逻辑。日本银行本月已将政策利率提高至1.25%，行长植田和男也释放出进一步提高借贷成本的信号。市场目前预计，日本银行可能在10月29日至30日的下一次政策会议上调季度经济和物价预测，部分分析师认为最早可能在10月或12月再次加息。进一步加息预期已经反映在债券市场，基准10年期日本国债收益率上周五升至3.115%，创1996年8月以来最高水平。
与此同时，日元汇率也成为日本与美国近期关注的重点。日本首席货币外交官三村淳9月28日表示，市场应认真对待日本与美国上周围绕日元汇率发出的“非常明确”信息，显示日本方面正加强对日元过度贬值的关注。日本财务大臣片山皋月此前表示，美国总统唐纳德·特朗普在与日本首相高市早苗举行峰会时，对日元疲软表达了担忧，并罕见披露了两国领导人有关汇率问题的讨论内容。
片山皋月与美国财政部长斯科特·贝森特周五通话时，也重申日元被低估是一个令人担忧的问题，显示日本与美国均关注日元持续走弱可能带来的影响。三村淳表示，日本首相、财务大臣以及美国方面已经发出“非常明确的信息”，市场应认真对待这一信息，并称将密切关注市场是否继续重视相关警告。
当被问及日本是否准备再次单独或协调进行日元买入干预时，三村淳没有透露具体行动计划，但驳斥了市场关于资金限制可能制约日本再次入市能力的观点，表示对此“完全没有担忧”。相关表态公布后，美元兑日元快速回落并跌破157关口，一度报约156.75。整体来看，服务通胀持续走高、政策委员会内部对上行价格风险的关注增强，以及日本与美国对日元过度贬值发出更明确的警告，共同使市场进一步关注日本银行未来加息节奏及日本政府可能采取的汇率措施。
技术指标显示，4小时级别布林带上轨切入点指向159.15区域水平为汇价提供短线动态阻力，布林带中轨运行线指向的157.95区域水平为走势界定潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的156.75区域水平为汇价提供短线动态支撑。当前汇价趋向于测试布林带下轨区域，显示空头动能占据主导优势。布林带开口呈现扩张迹象，表明短线波动率有所上升。与此同时，4小时级别14日RSI相对强弱指标处于44.20附近偏弱区域，显示当前多空力量处于偏弱格局，汇价面临潜在下行风险。
4小时级别来看，美日短线阻力构筑于157.85区域水平，日内汇价若能够突破该区域限制，有望上行对159.05区域水平发起挑战。下行结构来看，美日短线支撑构筑于下方156.75区域水平，日内汇价若失守于该区域防线，将面临回落测试155.95区域水平之风险。
整体来看，当前市场短线情绪趋于“谨慎”，日内汇价若可突破157.85区域限制，有望激发多头短线看涨情绪，为汇价上行挑战159.05区域水平提供信心支持。然而，若失守于156.75区域防线，将驱动市场短线看空情绪，加剧汇价回落测试155.95区域水平之风险。
美日短线走势路径参考:
上升:157.75-159.05
下降:156.75-155.95
合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！注⚠️:
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请谨慎。
领盛金融Optivest顾问
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