（来源：领盛Optivest）
基本面总结：
1.英国9月长期通胀预期逼近一年多高位，花旗/YouGov调查加大英国央行决策压力。
花旗银行和民调机构YouGov周一公布的调查显示，英国9月长期公众通胀预期升至一年多来的最高水平，这给正在考虑是否加息的英国央行带来了更大压力。调查显示，9月未来12个月的通胀预期从8月的3.9%升至4.5%，长期价格增长预期从4.1%升至4.3%，后者为2025年6月以来的最高水平，若不计3月数据则同样如此。
花旗表示，这使得该系列指数距离3月峰值仅差15个基点；如果排除3月的读数，这将是该系列自2025年6月以来的最高水平。英国央行正密切关注伊朗战争导致的能源价格飙升是否会演变成更持久的通胀压力。
花旗指出，其对2000多个英国家庭进行的调查结果，与其他通胀预期调查——例如英国央行的企业决策者小组——的结果存在差异。花旗称，展望未来一年的预测，截至8月，花旗/YouGov与DMP之间的利差为86个基点，远高于16个基点的历史平均水平。该行补充说，8月的预期差异接近历史最高水平，而且在英国央行公布下一批数据后，这种差异可能会更大。
花旗表示，目前尚不清楚英国央行会更重视制定价格的企业的意见，还是更重视可能影响工资要求、但对能源和食品价格短期上涨较为敏感的家庭的意见。该行认为，总体来看，后者更有可能成为对冲未来通胀的手段，尽管目前普遍存在的价格压力证据仍然有限。
2.美国9月达拉斯联储商业活动指数微降，制造业产出加速但价格压力全面升温。
周一公布的美国9月达拉斯联储商业活动指数录得9.8，低于前值11.6，但显著高于市场预期的8.2。该指数虽较8月有所回落，仍处于正区间，表明得克萨斯州制造业整体延续扩张态势，但扩张步伐有所放缓。
分项数据显示制造业内部动力明显增强。生产指数大幅跃升13点至29.5，新订单指数从22.0升至30.7，出货量指数从14.1升至24.8，均指向产出端以强劲步伐加速扩张。就业指数上升7点至15.1，显示招聘活动有所回暖，工作时长指数则基本持平于5.6。然而，企业前景指数从19.2大幅回落至8.7，前景不确定性指数上升3点至11.3，反映企业对未来经营环境的信心有所减弱。
价格与工资压力是本月报告中最突出的信号。成品价格指数上升5点至27.6，原材料价格指数攀升8点至52.2，远超该指标的历史均值28.0，工资与福利指数亦上升6点至27.4，表明成本端压力正全面加剧。报告中的企业评论进一步印证了这一趋势，有受访企业表示“关税和燃料价格正在影响进出产品的成本”，客户已触及支付能力上限，开始出现推单和取消订单的情况；机械制造企业则指出柴油成本持续侵蚀利润空间。
从预期维度看，企业对未来六个月的展望仍偏正面但出现分化。未来生产指数基本持平于40.3，未来一般商业活动指数则从37.2降至20.8，显示企业对产出端的信心尚稳，但对整体商业环境的预期趋于谨慎。综合来看，达拉斯联储辖区制造业在9月呈现出“产出加速、订单改善、就业回暖，但成本飙升、前景信心回落”的复杂格局，原材料价格指标的异常高位尤其值得关注。
北京时间9月29日(周二)，英国基本面暂无重要数据公布，晚间22:00将公布美国8月JOLTs职位空缺数据。
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通胀预期跳升施压英央行，QT计划获认可，英镑自低点反弹
周一公布的花旗/YouGov调查显示，英国9月公众通胀预期显著上升，给正在考虑是否加息的英国央行带来更大压力。未来12个月通胀预期从8月的3.9%升至4.5%，长期价格增长预期从4.1%升至4.3%，为2025年6月以来最高（排除3月）。花旗称，该指数距3月峰值仅差15个基点。英国央行正密切关注伊朗战争导致的能源价格飙升是否会演变成更持久的通胀压力。花旗指出，其调查与英国央行企业决策者小组（DMP）结果存在差异：截至8月，两者对未来一年预期利差达86个基点，远高于16个基点的历史平均，且8月差异接近历史最高，下一批数据公布后可能更大。央行需权衡企业定价意见与家庭预期，后者更可能影响工资要求并对能源和食品短期上涨敏感。
英国央行副行长拉姆斯登周一表示，市场对央行长期减持债券组合、略微降低借贷成本的决定反应良好。本月初央行计划到2034年出售其4880亿英镑金边债券的大部分，每年以200亿英镑速度出售，让短期债务到期，同时保留1200亿英镑长期金边债券支持纸币发行。拉姆斯登称，公告信息得到很好理解和接受，英国国债价格上涨、收益率下降，表明市场预期更多QT，未来路径不确定性消除可能降低风险溢价。他重申，若通胀压力加剧，可能需要提高利率；本月央行以6比3投票维持利率不变，他是多数派之一。与美联储和欧洲央行不同，英国央行自伊朗战争以来尚未加息，部分因政策立场已较保守。他将评估能源价格、极端天气、AI供应链成本、国内食品价格和工资谈判。
英镑兑美元从数月低点反弹。英镑兑美元最新涨0.1%至1.3259，较上周三个月低点1.3204回升。能源价格上涨和央行鹰派前景促使投资者押注下月收紧政策。货币市场期货显示，11月加息25个基点至4%的概率为85%，明年年中前可能加息四次。政府宣布“你的第一套房”股权贷款计划，房屋建筑商股价大涨，ING分析师称可能吸引外资流入，支撑英镑。
政治资讯
工党宣布首相安迪·伯纳姆将在工党大会上宣布创建“英国电网”，为“英国能源公司”旗下新的公有机构。伯纳姆还将设定目标，10年内使英国能源成本与其他欧洲国家一致，并扩大政府对电力网络基础设施和可再生能源连接的参与。工党称，该机构将加快企业并网、促进竞争、支持再工业化并降低电费。
财政大臣约翰·希利首次以财相身份在工党年会讲话，坚定支持企业投资国防，称其为新的工业化运动，旨在刺激疲软增长，落实伯纳姆7月就任后重振工业化的承诺。希利曾因认为国防开支不足而在前首相斯塔默领导下辞去国防部长。他表示，“工业化新时代”将使英国公司承建数十亿英镑国防项目，如在苏格兰克莱德建造三个新潜艇浮动船坞；支持英国造船厂可提高国家安全、增强行业韧性并建设未来能力。伯纳姆承诺实现北约到2035年核心国防预算占GDP 3.5%的目标。
伯纳姆希望通过再工业化创造就业，促进增长、降低失业和福利支出。但新政府面临冲突压力：生活成本承诺需要代价，中东冲突推高能源成本，财政在希利10月28日首份预算案前已捉襟见肘。国防投资计划还面临47亿英镑缺口，一些专家认为不足以履行增加国防开支承诺。希利尚未明确是否在2030年前实现国防开支占GDP 3%的目标。新国防大臣韦斯·斯特里廷称，国防将推动英国再工业化，开支应让英国更强大，支持英国产品、尽可能购买英国制造。希利表示，首份预算核心是财政纪律，给家庭和企业喘息空间，推动良好增长和就业；高债务从公共服务挪用资金，是对工党价值观的侮辱，将遵守财政规则。
金融资讯
周一伦敦富时100指数收跌0.10%，报10,684.88点；富时250指数涨0.31%。金属价格走软和债券收益率上升抑制风险偏好。贵金属板块跌4.9%，工业矿业股跌1.2%；Fresnillo、Endeavour Mining分别跌5.1%和4.4%，嘉能可、英美资源跌1.7%和1.9%。美国拒绝伊朗和平计划后，油价涨超3%，加剧全球通胀和利率担忧。英国10年期国债收益率升至2007年7月以来最高。英国央行副行长拉姆斯登称持续高通胀影响其利率看法；交易员预计英国央行今年至少加息一次，幅度25个基点。
英国政府确认将在下月预算案中纳入贷款计划以提振房屋销售，带动房屋建筑商股价上涨。家庭用品及房屋建造指数涨10%，达六个月高点，限制富时100跌幅。Barratt Redrow涨11.7%，Persimmon、Taylor Wimpey、Bellway涨10%至15%，提振富时250。晨星分析师称，新股权贷款计划可能是房屋建筑行业等待的催化剂，降低首次购房者首付门槛应转化为更强需求。个股方面，Entain因警告巴西禁止在线体育博彩和游戏将损害其2026年在线游戏收入增长，股价跌5%。
地缘战事
中东方面，美国总统特朗普周一表示，美国官员已与试图结束美伊战争的调解人交谈，并称美国将“很快”赢得战争，胜利后汽油价格将暴跌。一名了解谈判的官员称，卡塔尔调解员可能周一或周二在纽约分别与伊朗外长阿拉格奇及美方会谈，重点讨论伊朗上周在联合国大会提出的七天提案修订版。该提案设想结束伊朗和黎巴嫩所有敌对行动、解冻数十亿美元伊朗资产、结束对伊石油制裁、解除美国对伊朗港口封锁；届时德黑兰将允许重新开放霍尔木兹海峡，双方恢复核计划谈判。特朗普周六称已拒绝该提议，称伊朗因经济压力希望迅速达成协议，但周日又称预计本周有进一步会谈。阿拉格奇表示调解人尚未正式传达美国拒绝，伊朗等待华盛顿明确立场再决定下一步，并称“任何重新开放霍尔木兹海峡的举措都取决于条件满足”。
乌克兰方面，高级军事指挥官比列茨基称，乌军第三军在顿涅茨克北部夺回51平方公里，代号“维瓦尔第”的行动共夺回176平方公里，解放三个村庄并恢复对另两个村庄控制。华盛顿智库战争研究所称，行动达到“具有重大作战意义”目标，破坏俄对乌“堡垒带”的包围企图。乌仍控制顿涅茨克约20%地区，俄希望控制全部。周一，俄无人机袭击基辅市中心国家科学院，致至少2死，为战争以来对首都中心最持续袭击之一。泽连斯基称全国袭击致9死80多伤。基辅市长称首都数起袭击致24伤。俄近期使用更快更高的喷气式无人机，120架中90架为喷气式，拦截率57%。泽连斯基称新型拦截器正积极测试。第聂伯罗商业中心遭袭3死，扎波罗热基础设施遭袭32伤。泽连斯基称俄发起新一轮动员，8000名朝鲜士兵仍留俄，另有10000人训练中。普京驳斥动员说法为“无稽之谈”。克宫称乌克兰须为近期袭击付出代价，俄军正系统性打击目标；普京称准备在议会选举后恢复谈判，所有解决冲突提议仍有效。
技术谋攻
英镑短线价格走势区间展望:
1.3310-1.3200
技术指标总结：
周一，英镑兑美元从近期低点小幅反弹，投资者对英国央行将收紧货币政策以应对通胀压力的预期成为主要支撑。英镑兑美元此前在上周五触及7月1日以来最低水平，受美元大幅反弹影响，英镑本月仍可能下跌超过2%。
英国央行迄今一直避免收紧货币政策，而美联储和欧洲央行等主要央行已通过加息应对能源价格上涨带来的通胀压力。周一，油价上涨超过3%，英国基准天然气价格同步录得类似涨幅，此前美国总统特朗普拒绝了伊朗提出的重新开放霍尔木兹海峡、结束中东战争的提议。能源价格上涨叠加英国央行利率制定者普遍转向鹰派的政策前景，促使投资者将下个月启动收紧的预期纳入定价。英国央行行长安德鲁·贝利上周五表示，持续高企的能源价格将使央行更难维持利率不变；副行长戴夫·拉姆斯登周一在伦敦宏观货币与金融协会的演讲中表示，如果通胀压力持续上升，则存在加息的理由。
货币市场期货显示，11月会议上利率上调0.25个百分点至4%的可能性为85%，并且到明年年中之前可能累计上调四次利率。这一市场定价与专业经济学家的判断存在明显分歧。上周调查显示，大多数受访经济学家预计英国央行在今年剩余时间内将维持利率不变，仅约八分之一预计11月会采取行动，但利率互换市场隐含的加息概率已达80%。高盛和花旗近期均调整了预测，转为预计英国央行将在2026年内恢复加息，高盛预计11月加息25个基点至4%，花旗则预计今年晚些时候和2027年初各加息一次。三菱日联分析师LeeHardman在报告中警告，市场对英国加息的预期似乎过高，这使得英镑面临贬值风险，他指出迄今为止尚未出现第二轮通胀效应，加之劳动力市场持续疲软，在一定程度上缓解了央行收紧政策的压力。
拉姆斯登在演讲中还首次就市场对量化紧缩计划的反应发表公开评论，称市场对英国央行制定长期减持债券组合、略微降低借贷成本的决定反应良好。本月初，英国央行制定了一项计划，到2034年出售其4880亿英镑（约6470亿美元）的大部分金边债券，以每年约200亿英镑的速度进行主动出售，让短期债务自然到期，同时保留约1200亿英镑的长期金边债券以支持纸币发行。英国央行宣布相关政策后，英国国债价格大幅上涨，尤其是长期国债，导致收益率下降。数据显示，30年期国债收益率下跌12个基点至5.74%，5s30s曲线趋平8个基点至93个基点，为2025年3月以来最低收盘水平。拉姆斯登对此表示，收益率下降“表明市场预期会有更多QT（量化紧缩）出台，无论是总量增加还是增速加快”，并补充称“未来QT路径不确定性的消除也可能降低了风险溢价”。他在9月份政策决定会议纪要中重申，如果通胀压力加剧，英国央行可能需要提高利率。他是货币政策委员会6比3多数派成员之一，该委员会本月投票决定维持利率不变。与欧洲央行或美联储不同，英国央行自伊朗战争开始以来一直没有提高利率，部分原因是其政策立场已经较为保守。拉姆斯登表示：“尽管政策立场仍然具有限制性，但如果通胀前景的上行压力持续增加，那么提高银行利率可能就有必要了。”他此前在9月8日的讲话中曾援引分析指出，量化紧缩累计使英国十年期国债收益率上升了20至30个基点。拉姆斯登表示，他将继续关注来自能源价格、极端天气事件以及人工智能供应链等外部因素带来的通胀压力，同时密切跟踪国内食品价格走势和即将公布的企业薪资调整计划调查结果，以寻找第二轮效应的早期迹象。上述表态呼应了英国央行另外两名副行长布里登和隆巴尔代利此前的担忧，即能源价格上涨可能引发工资与物价之间的螺旋式上升。投资者目前预计英国央行将在11月会议上加息25个基点。
在财政政策层面，10月28日秋季预算案公布前，英国政府的财政状况正受到市场密切关注。财政大臣约翰·希利计划于周一在工党年度大会上发表讲话，预计他将表示促进经济增长、降低失业率和削减福利支出的途径将来自对国防等行业的投资所创造的新就业机会。周一，英国政府宣布将在下个月的预算案中确认一项名为“你的第一套房”的新股权贷款计划，该计划是对此前“购房援助”计划的重启，消息公布后英国房屋建筑商股价大幅上涨。ING外汇分析师弗朗切斯科·佩索莱表示，这可能也对英镑周一的走势起到了一定的支撑作用，房屋建筑商股票的飙升可能吸引了异常庞大的外国资金流入。不过，期权市场的数据显示，交易员正在加大押注英镑在预算案公布后走低，本月英镑期权成交量中押注10月28日预算案公布后一周英镑兑美元下跌的交易占到三分之二，英镑预期波动率升至7月以来最高水平。BBVAG10外汇策略主管罗伯托·科博表示，对于英镑而言，加息可能会在短期内提供支撑，尤其是在英国利率企稳的情况下。但从更长期的角度看，市场对英国央行加息预期的定价与经济学家共识之间的背离、财政预算案带来的不确定性，以及美元端的强势格局，仍是英镑面临的潜在压力来源。
技术盘面上，四小时级别布林带指标显示，英镑兑美元反弹至布林带中轨上方，布林带通道开口呈收窄状态，反映短线波动率有所收敛，价格虽站上中轨但尚未突破上轨，反弹力度仍待确认。当前上轨1.3270区域构成短线动态阻力，中轨1.3240为多空强弱分界线，下轨1.3200构成短线动态支撑。14周期RSI指标由30下方超卖区间反弹至50中性水平附近，反映短线卖压有所缓解，但指标尚未进入强势区，多头动能仍显有限。四小时趋势结构上，英镑兑美元初步呈现多头反弹结构，但在日线级别仍为空头结构下，因此该四小时级别的多头结构应定义为日线空头趋势下的次级别反弹修正。短线趋势上，上方阻力关注1.3310一线区域，该位置对应自阶段性高点1.3674回落波段的23.6%斐波那契回撤位，若该位置被有效突破，多头测试目标将进一步反弹测试38.2%回撤位即1.3380区域甚至更高。短线支撑则聚焦1.3200低点，若失守则空头测试目标将进一步跌至前低1.3140甚至更低区域。
综合来看，英镑兑美元当前反弹更多由加息预期和预算前政策消息驱动，属于日线空头结构下的次级别修复。若英国央行11月加息预期继续强化，汇价短线有望上探1.3310甚至1.3380；但市场定价与经济学家共识之间的背离、财政预算案不确定性、期权市场押注下跌以及美元端的强势格局，均限制反弹的持续性和高度。一旦1.3200支撑失守，汇价可能重新下探1.3140甚至更低。整体而言，英镑短期存在技术性反弹空间，但趋势上仍呈偏空格局，反弹应视为修正而非反转。
英镑短线价格走势路径参考:
上升:1.3310-1.3380
下降:1.3200-1.3140
合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！注⚠️:
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请谨慎。
领盛金融Optivest顾问
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